盡管投資者對(duì)英國(guó)公共財(cái)政數(shù)十億英鎊的缺口仍存擔(dān)憂，但在基爾·斯塔默（Keir Starmer）支持雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）繼續(xù)擔(dān)任財(cái)政大臣很長(zhǎng)一段時(shí)間后，英國(guó)政府債券市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。

英國(guó)國(guó)債（又稱(chēng)金邊債券）收益率——實(shí)質(zhì)上是利率——周四早間下跌約0.1個(gè)百分點(diǎn)，交易價(jià)格接近4.5%，逆轉(zhuǎn)了周三因市場(chǎng)對(duì)里夫斯未來(lái)的狂熱猜測(cè)而引發(fā)的急劇上漲。

英鎊兌其他主要貨幣匯率上漲，同時(shí)一項(xiàng)備受關(guān)注的商業(yè)調(diào)查顯示，英國(guó)占主導(dǎo)地位的服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)了10個(gè)月以來(lái)最快的增長(zhǎng)速度。

在首相質(zhì)詢環(huán)節(jié)中，斯塔默最初未能全力支持情緒激動(dòng)的里夫斯，隨后他在周三晚間的BBC采訪中公開(kāi)表達(dá)了對(duì)這位財(cái)政大臣的支持，并否認(rèn)她因政府福利法案引發(fā)的爭(zhēng)議而感到不安。

然而，投資者警告稱(chēng)，政府在法案上的讓步以及對(duì)大多數(shù)養(yǎng)老金領(lǐng)取者冬季燃料補(bǔ)貼削減計(jì)劃的撤回，已給公共財(cái)政留下巨大缺口，這一問(wèn)題需在秋季預(yù)算中予以解決。

在周四上午債券市場(chǎng)復(fù)蘇后，盛寶銀行英國(guó)投資策略師尼爾·威爾遜表示：“外界普遍認(rèn)為，[里夫斯]可能是工黨能推出的最有利于市場(chǎng)的財(cái)政大臣，因此替換她意味著財(cái)政規(guī)則更有可能改變，這將導(dǎo)致更多債務(wù)和不穩(wěn)定?！?/span>

但即便她留任，政府仍面臨更深層次的問(wèn)題——無(wú)論她是否‘對(duì)市場(chǎng)友好’，市場(chǎng)已開(kāi)始對(duì)其平衡收支的能力感到不安，而經(jīng)濟(jì)前景也幾乎未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。

本周，工黨后排議員的大規(guī)模反迫使部長(zhǎng)們撤銷(xiāo)了原定55億英鎊的殘疾福利削減計(jì)劃，此前政府已就價(jià)值12.5億英鎊的冬季燃料補(bǔ)貼作出讓步。

里夫斯多次承諾堅(jiān)持其“鐵律”財(cái)政規(guī)則，要求日常支出必須在五年內(nèi)與稅收收入相匹配。盡管支出壓力不斷加大，債務(wù)利息成本持續(xù)上升，她仍堅(jiān)持這一原則。

財(cái)政大臣在去年秋季預(yù)算案中承諾不再大幅增稅后，于春季聲明中轉(zhuǎn)向福利開(kāi)支節(jié)省，以重建59.9億英鎊的財(cái)政緩沖空間，應(yīng)對(duì)政府財(cái)政前景惡化對(duì)其主要財(cái)政目標(biāo)的影響。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，除非在秋季預(yù)算中采取糾正措施，否則里夫斯可能打破其財(cái)政規(guī)則。與此同時(shí)有推測(cè)稱(chēng)，工黨政策逆轉(zhuǎn)造成的財(cái)政沖擊可能因預(yù)算責(zé)任辦公室（英國(guó)財(cái)政部監(jiān)管機(jī)構(gòu)）下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)而進(jìn)一步復(fù)雜化。

但這對(duì)財(cái)政大臣而言可能是個(gè)利好消息——標(biāo)普全球英國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（S&P Global UK Services PMI）的最新數(shù)據(jù)顯示，受企業(yè)和消費(fèi)者支出增長(zhǎng)的推動(dòng)，私營(yíng)部門(mén)活動(dòng)顯著回升。該指數(shù)是備受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)調(diào)查指標(biāo)。

然而，人們?nèi)詫?duì)持續(xù)的通脹壓力、工黨4月實(shí)施的增稅措施，以及唐納德·特朗普（Donald Trump）美國(guó)關(guān)稅計(jì)劃90天暫停期于7月9日結(jié)束所產(chǎn)生的影響感到擔(dān)憂。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，鑒于工黨在削減支出方面面臨的挑戰(zhàn)，增稅可能是必要的，并警告稱(chēng)，若放棄財(cái)政規(guī)則以允許更多借貸，可能會(huì)引發(fā)債券市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)。

德意志銀行宏觀及主題研究主管吉姆·里德表示：“對(duì)市場(chǎng)而言，邏輯在于里夫斯一直是財(cái)政規(guī)則的堅(jiān)定捍衛(wèi)者，而近來(lái)要求放寬這些規(guī)則并增加借貸的呼聲日益高漲。因此，債券市場(chǎng)的擔(dān)憂在于新任財(cái)政大臣可能引發(fā)新一輪借貸潮，從而進(jìn)一步推高利率?！?/span>

除非在預(yù)算公布前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，否則政府若仍想遵守財(cái)政規(guī)則，就不得不宣布進(jìn)一步增稅或削減開(kāi)支。這讓他們陷入了進(jìn)退兩難的境地。